Οι μετοχές των ελληνικών τραπεζών εξακολουθούν να παρουσιάζουν ελκυστικά χαρακτηριστικά σύμφωνα με την Goldman Sachs.
Παρά τις ήπιες μεταβολές στα μεγέθη, ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος διατηρεί τη θετική του στάση, ανεβάζοντας τις τιμές-στόχους για Eurobank και Τράπεζα Πειραιώς με τις αυξήσεις τιμών-στόχων να βασίζονται κυρίως σε:
- Υψηλότερα καθαρά έσοδα από τόκους
- Δυναμική μερισματική πολιτική
- Ικανοποιητική αποδοτικότητα ιδίων κεφαλαίων
Πειραιώς – Αύξηση τιμής-στόχου στα 6,00 ευρώ
Η Τράπεζα Πειραιώς ήταν η βασική ωφελημένη από τις νέες αναλύσεις. Η νέα τιμή-στόχος για τη μετοχή διαμορφώνεται στα 6,00 ευρώ, από 5,70 ευρώ προηγουμένως, ενώ η σύσταση «αγορά» διατηρείται.
Η Goldman Sachs προχώρησε σε ήπιες αλλαγές στις προβλέψεις της για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) την πενταετία 2025-2029, με μείωση 2% το 2025 αλλά αύξηση 4% για το 2026 και το 2027. Οι εκτιμήσεις για το 2028 και το 2029 παραμένουν αμετάβλητες.
Η προσαρμογή αυτή αντανακλά υψηλότερα καθαρά έσοδα από τόκους (NII), τα οποία ωστόσο αντισταθμίζονται εν μέρει από αυξημένο κόστος κινδύνου. Ως αποτέλεσμα, η τιμή-στόχος της μετοχής αυξάνεται στα 6,00 ευρώ από 5,70 ευρώ προηγουμένως, με τη σύσταση «αγορά» να διατηρείται.
Η αποτίμηση συνεχίζει να βασίζεται στη μεθοδολογία ROTE/COE, προσαρμοσμένη για τα ίδια κεφάλαια της τράπεζας.
Eurobank: Στα 2,90 ευρώ η νέα τιμή-στόχος – Αύξηση EPS και μερισματικής απόδοσης
Η Eurobank αναμένεται να προσφέρει μερισματική απόδοση 6,9% το 2025, η οποία θα ενισχυθεί στο 8,3% το 2027. Η νέα τιμή-στόχος της μετοχής διαμορφώνεται στα 2,90 ευρώ, από 2,80 ευρώ, προσφέροντας περιθώριο ανόδου 18,5%. Η σύσταση παραμένει ουδέτερη.
Τα EPS για την περίοδο 2025-2029 αναθεωρούνται κατά μέσο όρο 5% προς τα πάνω, ενώ η τράπεζα αναμένεται να προσφέρει εντυπωσιακή μερισματική απόδοση – 6,9% το 2025, φτάνοντας το 8,3% το 2027.
Η στρατηγική αποδόσεων προβλέπει payout ratio 50%, εκ των οποίων το 40% θα επιστρέφεται μέσω επαναγορών και το υπόλοιπο 60% με μερίσματα σε μετρητά.
Για την Εθνική Τράπεζα η τιμή-στόχος παραμένει στα 10,70 ευρώ, με περιθώριο ανόδου 17,6%, και η σύσταση παραμένει «αγορά».
Η μερισματική απόδοση προβλέπεται στο 7,8% το 2025, 8,3% το 2026 και 10,5% το 2027.
Η Goldman Sachs προχώρησε σε οριακές αυξήσεις στα EPS για τα έτη 2026 και 2027 (+2%), χωρίς αλλαγές στις εκτιμήσεις για τα υπόλοιπα έτη της πενταετίας.
Αμετάβλητη παραμένει η αξιολόγηση και για την Alpha Bank, με τη Goldman Sachs να διατηρεί την τιμή-στόχο στα 2,40 ευρώ και τη σύσταση «αγορά».
Η προσοχή εστιάζεται στις κινήσεις κεφαλαιακής απόδοσης και στη στρατηγική των διοικήσεων για επιστροφή μετρητών στους μετόχους, ωστόσο, επισημαίνει και πέντε βασικούς επενδυτικούς κινδύνους.
Σύμφωνα με τη Goldman Sachs, οι βασικές προκλήσεις που ενδέχεται να επηρεάσουν τις προοπτικές του κλάδου περιλαμβάνουν:
1. Ασθενέστερες από τις προβλεπόμενες μακροοικονομικές επιδόσεις
2. Περιορισμένα οφέλη από τα αυξημένα επιτόκια
3. Εντονότερος ανταγωνισμός που ενδέχεται να πιέσει τα περιθώρια
4. Περιορισμένη δυνατότητα για μείωση του λειτουργικού κόστους
5. Πιθανές πολιτικές ή ρυθμιστικές εξελίξεις με αρνητικό πρόσημο